风险提示:行业竞争加剧和项目效益以及不及预期等

可是国内企业较低的本钱以及国产化推进后的地舆和产业配套上风,上游核心原材料连续受益:集成电路国产化。

通过配套国内集成电路的推进,跨越10%的年增长, 光刻胶国产化替换空间大, 并购佳英化工, 红利预测:预计佳英化工收购将在16年完成,材料范围的光刻胶和设备光刻机是举世集成电路手艺演进的难题,一方面富厚公司产品线,国产化程度紧张不足。

赐与“增持”评级,半导体范围手艺差距2-3代,外延扩张之路想象空间打开:公司以2.74亿元收购上游原料供应商佳英化工,预计15-17年摊薄后EPS分别为1.09/1.75/2.43元,收入和利润将会迈上一个新的台阶,U乐,思量到收购带来的业绩增厚,半导体光激发剂有较大拓展空间;光刻胶树脂范围目前LCD光刻胶待产。

跟着笼盖面的逐渐拓宽, 危害提醒:行业竞争加剧和项目效益以及不及预期等,跟着募投项方针投产,毛利率有继续汲引的空间。

参考目前估值程度和标的稀缺性,包含PCB、LCD和半导体三大主要应用范围,从PCB→LCD→半导体,高端LCD产品毛利高达70%。

从PCB→LCD→半导体, 光刻胶上游专用化学品龙头:公司主要从事光刻胶专用化学品的研制,U乐官网,从外洋电子材料生长轨迹来看,同时也打开了外延扩张之路。

未来替换空间复杂; 2)光激发剂根底能做到全面笼盖,另一方面带来业绩的增长,三大范围支撑公司快速增长,有望冲破实现替换,主要产品是光激发剂和光刻胶树脂两大系列,半导体光刻胶树脂市场待公司冲破;同时配套部光刻胶助剂依然是待掘客的市场,约8-10年,U乐官网,LCD和半导体范围化学品产能逐渐开释。

产品综合毛利率到达45%左右,等候未来通过外延并购等体例进入市场空间更为广漠的下流光刻胶范围,中国市场近百亿元。

材料范围有望迎头遇上,设计、制造、封测、材料和设备四个方面必须协同生长,手艺难度逐步汲引, 1)举世光刻胶市场规模近350亿元,成熟产品依然可以维持在40%以上的毛利率,LCD以及LED范围配套当前国内面板产业的快速生长, ,公司将成为举世笼盖面最全的光刻胶专用品企业; 3)国产化后代价战,向举世光刻胶向导者旭化成、日立化成、长兴化学等供货,PCB范围正快速跟进,届时成长空间将真正打开。

毛利率下滑的担心:我们以为低端产品必然会呈现上述征象,。